所属分类： A股 机械设备仪表业上市公司 深圳证券交易所 股份公司 股票

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• 1 股票概况
• 2 公司简介
  • 2.1 经营范围
  • 2.2 主营业务
• 3 公司概况
• 4 十大股东
• 5 机构预测
  • 5.1 行业评级
  • 5.2 盈利预测
  • 5.3 投资评级
  • 5.4 PE分布图
• 6 财务分析
  • 6.1 规模增长指标
  • 6.2 EPS成长性
  • 6.3 盈利能力指标
  • 6.4 EPS稳定性
• 7 价值评估
  • 7.1 综合投资建议
  • 7.2 12步价值评估投资建议
  • 7.3 行业评级投资建议
  • 7.4 成长质量评级投资建议
  • 7.5 评级及盈利预测
• 8 个股分析

公司全称：许继电气股份有限公司                         
股票代码：000400
英文名称：XJELECTRICCO.,LTD
注册地址：河南省许昌市许继大道
公司简称：许继电气
法人代表：王纪年
公司董秘：姚武
注册资本(万元)：37,827.2000
行业种类：电器机械及器材制造业
邮政编码：461000
公司电话：
公司传真：
公司网址：www.xjec.com
上市时间：1997-04-18
招股时间：1997-04-02
发行数量（万股）：5,000
发行价格（元）：9.24
发行市盈率（倍）：13.79
发行方式：全额预缴、比例配售、余额转存
主承销商：国通证券有限责任公司
上市推荐人：国通证券有限责任公司，海南港澳国际信托投资有限公司
保荐机构：

许继电气股份有限公司是国家大型骨干企业，国家电力系统自动化和电力系统继电保护及控制行业的排头兵，被誉为我国电力装备行业配套能力最强的企业，是河南省科委和国家科技部认定的河南省高新技术企业和国家重点高新技术企业，国家520家重点企业和国家重大技术装备国产化基地之一，承担了国家“六五”至“十一五”期间等一系列重大攻关项目，其中大部分产品获得国家和省部级科技进步奖。公司的主营业务为生产经营电网调度自动化、配电网自动化、变电站自动化、电站自动化、铁路供电自动化、电网安全稳定控制、电力管理信息系统、电力市场技术支持系统、继电保护及自动化控制装置、继电器、电子式电度表、中压开关及开关柜、变压器和箱式变电站等。

许继电气股份有限公司成立于1993年3月15日，由原许昌继电器厂独家发起，采取定向募集方式设立，1997年4月经中国证监会证监发公字[1997]101号文件批准发行社会公众股5,000万股，并在深圳证券交易所上市，发行后股本为13,800万股。1999年4月10日，公司以1998年末的总股本为基数，实施了每10股送5股的利润分配方案；1999年9月，经中国证监会证监公司字[1999]91号文复审核准，公司以10：3的比例向全体股东实施配股，并于1999年10月25日完成配股；2000年4月20日，公司以1999年末的总股本为基数，每10股送2股，同时用资本公积每10股转增4股。至此，公司的总股本达到37,827.2万股，其中国有法人股持股比例为45.64%，募集法人股持股2.97%，社会公众股持股比例为51.39%。2005年11月17日，公司完成股权分置改革工作，此时，公司国有法人股持股比例为30.20%，募集法人股持股1.96%，社会公众股持股比例为67.84%。

许继电气股份有限公司上市以来，大力推进和完善现代企业制度，与集团公司实现了人员、财务、管理方面的“三分开”，建立科学的法人治理结构，规范有效运行，做到信息披露的及时、准确、合法、真实和完整，公司多次荣获深圳证券交易所信息披露工作优秀单位。2002年8月，“许继电气”股票被深圳证券信息有限公司列为“最有市场影响力的100只股票”之一，2002年和2005年先后入选深证100指数和沪深300指数成份股，2006年入选深证创新指数样本股。
许继电气股份有限公司按照干部、劳动、分配三项制度改革，在实践中不断深化和完善各项制度改革，逐步建立了一整套与国际管理模式接轨的科学、严格、完备、快速响应的管理体系。公司实施以战略为导向的KPI考核和中期述职制度，推动公司内部市场链的建立。引入了国际先进的集成产品开发（IPD）和软件工程方法，再造公司的研发体系，采用集成化的IPD产品研发管理模式，提高研发效率，建立起将企业战略转化为内部过程和活动，以不断增强企业核心竞争力和运营效率的机制。

许继电气股份有限公司将致力于民族高科技工业的发展，以“让我们的客户充分享受高可靠性、高科技的装备”为使命，以人为本建立职业化的人才队伍，不断追求股东利益的最大化，在中国电力装备行业做到最优、最强、最大，成为具有竞争力的国际化经营企业。

 

经营范围

生产经营电网调度自动化、配电网自动化、变电站自动化、电站自动化、铁路供电自动化、电网安全稳定控制、电力管理信息系统、电力市场技术支持系统、继电保护及自动化控制装置、继电器、电力通信设备、电子式电度表、中压开关及开关柜、变压器、箱式变电站等。

 

主营业务

生产经营电网自动化、继电保护及控制装置等

所属地区： 许昌 总股本(亿)： 3.78 每股收益(元)： 0.02
上市时间： 1997-04-18 流通A股(亿)： 2.64 每股净资产(元)： 5.65
每股现金流(元)： -0.41 每股公积金(元)： 1.57 净资产收益率(%)： 0.36
净利润增长率(%)： -25.72 每股未分配利润： 2.42 主营收入增长率(%)： 7.04

编号	股东名称	持股数量	持股比例	股本性质
1	许继集团有限公司	11309.72万	29.90%	限售流通A股
2	中国工商银行-南方避险增值基金	1112.22万	2.94%	A股流通股
3	上海浦东发展银行-广发小盘成长股票型证券投资基金	701.00万	1.85%	A股流通股
4	中国工商银行-上投摩根内需动力股票型证券投资基金	600.70万	1.59%	A股流通股
5	上海浦东发展银行-长信金利趋势股票型证券投资基金	574.20万	1.52%	A股流通股
6	中国工商银行-招商核心价值混合型证券投资基金	553.66万	1.46%	A股流通股
7	中国工商银行-华安中小盘成长股票型证券投资基金	485.09万	1.28%	A股流通股
8	中国工商银行-国投瑞银成长优选股票型证券投资基金	380.00万	1.00%	A股流通股
9	中国农业银行-景顺长城内需增长贰号股票型证券投资基金	350.00万	0.93%	A股流通股
10	深圳市光大策略投资有限公司	332.91万	0.88%	A股流通股

 

行业评级

最近3个月有62机构对许继电气所属电气部件与设备行业发出研报，其中给予行业领先大市评级的有18家

 

盈利预测

许继电气当前分析师一致预计其2009年、2010年、2011年EPS分别为0.51元、0.67元及0.65元，当期一致预期较前1个月上调1.86%；

 

投资评级

许继电气最近3个月共有研究报告7篇，其中给予买入评级的为2篇，增持评级为5篇，中性评级为0篇，减持评级为0篇，卖出评级为0篇；分析师今天动态综合评级为增持(13.86)评级，当前分析师信心指数为-4,分析师对许继电气投资信心有所上升 。  

PE分布图

许继电气历史的市盈率在10倍到195倍之间，当前市盈率为55，目前价值有所低估

2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序后17.0%，处于严重不合理的位置，2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序前58.1%，处于合理的位置。

 

规模增长指标

许继电气过去三年平均销售增长率为12.73%,在所有上市公司排名（1047/1710），在其所在的电气部件与设备行业排名为31/43，外延式增长较差

 

EPS成长性

许继电气过去EPS增长率为-22.43%，在所有上市公司排名（1273/1710），在其所在的电气部件与设备行业排名为32/43，公司成长性较差

 

盈利能力指标

许继电气过去三年平均盈利能力增长率为-22.30%，在所有上市公司排名（1285/1710），在所在的电气部件与设备行业排名为 （36/43）。盈利能力较差

 

EPS稳定性

 许继电气过去EPS稳定性在所有上市公司排名（844/1710），在其所在的电气部件与设备行业排名为29/43 。公司经营稳定合理

 

综合投资建议

许继电气（000400）的综合评分表明该股投资价值一般（★★★），运用综合估值该股的估值区间在22.63-24.90元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

 

12步价值评估投资建议

综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值一般（★★★），建议你对该股采取观望的态度，等待更好的投资机会。

 

行业评级投资建议

许继电气（000400）属于电力设备与配件行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第37名。

 

成长质量评级投资建议

许继电气（000400）成长能力较好（★★★★），未来三年发展潜力很大（★★★★★），该股成长能力总排名第16名，所属行业成长能力排名第1名。

 

评级及盈利预测

许继电气（000400）预测2009年的每股收益为0.54元，2010年的每股收益为0.65元，2011年的每股收益为1.00元，当前的目标股价为22.63元，投资评级为买入。

分析师指出，集团输变电资产的整体上市可以提升公司盈利能力，资产整合可以减少关联交易、消除同业竞争。公司电力装备制造主业的经营规模得以扩大，产品线更加齐全，成套和集成能力获得大幅提升，公司的整体竞争实力将因此得到增强，持续经营能力进一步提高。随着整合后产品结构调整及管理能力改善，未来盈利能力应该会有明显提升。另外，通过本次非公开发行，将大幅度减少上市公司同关联方的关联交易金额；而输变电装备产业资产整体注入上市公司，也会从根本上消除新的同业竞争产生的可能。

另外，由于市场对于国网公司收购平高集团、许继集团的期待，平高电气(600312,股吧)在前期股价表现相对较好。分析师认为，如果国网公司收购事宜成立，对于上述两家公司而言，在业务的发展方面将得到相当大的提升。公司的估值水平应该和平高电气一致。

在不考虑公司资产注入的情况下，分析师预计公司2009-2011年的EPS为0.46元、0.62元和0.79元；如果资产注入在2009年能够完成，将增厚公司EPS0.24元，公司2009-2011年EPS将达到0.70元、0.84元和1.00元。

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