)并购贷款
并购贷款并购是企业进行产业结构转型的重要手段，也是进入新行业、新市场的重要方式。通过并购，企业将扩大产品和市场，最快捷和有效加强研发力量，消化过剩生产能力，进行行业整合，建立新的组织，收购瓶颈资源，占有核心技术，增加持股价值，提高规模经济效应和协同价值。
在公司并购中，并购的资金来源问题是制约大规模战略性并购的主要瓶颈，因此，融资问题是并购活动中的重要因素之一。并购贷款作为并购活动中重要的融资方式之一，在世界各国公司并购中持续发挥重要作用，并在最近十多年来得到了迅速发展。
并购贷款“借道”上海联交所根据银监会有关要求，银行贷款支持的并购交易首先要合法合规，涉及国家产业政策、行业准入、反垄断、国有资产转让等事项的，应按适用法律法规和政策要求，取得有关方面批准，履行相关手续等。此外，银监会鼓励商业银行在现阶段开展并购贷款业务时主要支持战略性的并购，以更好地支持我国企业通过并购提高核心竞争能力，推动行业重组。
银行对并购贷款业务“缩手缩脚”的背后漫画2005年以来，商业银行经事前向银监会报批确认合规后，向中石油、中石化、中海油、华能、国航发放了相应贷款，用于从事股权并购，即所谓的“一事一批”制度。“一事一批”制度的普遍模式是：商业银行先出具有条件的融资承诺函，向监管机构请示确认办理股权融资业务的合规性，获得批准后再实际发放贷款。
2008年6月29日，国务院颁布的《关于支持汶川地震灾后恢复重建政策措施的意见》提出灾后重建的财政支出、税收、金融、产业扶持等多方面政策，其中提到“允许银行业金融机构开展并购贷款业务”。
2008年12月3日，国务院部署的“金融国九条”第五条中明确提出“通过并购贷款等多种形式，拓宽企业融资渠道”。
并购贷款国元证券研究中心还认为，当并购贷款实施后，相信会有一批企业对目前市盈率低、市净率低的上市公司伸出"橄榄枝"。随着一年多来的单边下行，A股市场的平均市盈率不到18倍，平均市净率2.5倍左右，其中不少上市公司低于平均水平，估值相对"便宜"，这些上市公司将成为并购的首选对象。当然，除了看市净率外，还得具体分析并购双方的产业关联程度。因为《指引》要求企业并购要达到优化资源配置的目的，这意味着相同或相近行业的企业之间并购更易获得有关部门的认可，所以研究后发现目前是并购的好时机，由于金融危机的影响，一些企业愿意出售部分股权以获取资金。也就是在当前这个时候出手，产业资本会收到事半功倍之效，在年末极可能出现一轮并购大潮和并购行情。
并购贷款昨日破冰，这将给有并购需求的企业带来新增资金，钢铁、电力、交运等民生行业的并购有望率先获得支持。现在是并购的好时机，但包括央企在内的诸多企业现金流都比较紧张，因此并购贷款能给上市公司并购重组业务带来新增资金。这点是首先要重点认清的事实。不过，并购贷款短期内不会全面放开，一些央企以及国家支持发展的基建和民生行业将可能获得先行的权利。所以国元证券研究中心分析认为，央企将成最大受益者，尤其是关系国家安全和国民经济命脉的七大关键领域：军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、航空运输、航运，这些领域目前有40多家中央企业。
再结合资金角度分析，国元证券研究中心认为，钢铁、电力等行业的并购有望率先获得支持。央行2008年三季度货币政策执行报告指出，目前钢铁行业面临一定困境，但这也正是钢铁行业全面升级的重要契机。而面临全行业首年亏损的电力行业也在期待并购贷款的支持，其产业链上下游的并购更是大势所趋。符合国家扩大内需政策的基建、交通运输等行业也有望获得并购贷款的支持。这点也不能忽略，但股价已经走的不错，再次介入风险也要注意。
此外，国元证券研究中心也再次提醒，在竞争已很充分的领域，如商业和地产等行业，民营企业的并购活动也有望活跃。不过，最近必须防备一些很难获得贷款的上市公司借助此消息炒作并购概念，不要眉毛胡子一把抓，既看到了希望，又要及时意识到风险。
[1] 中国银行业监督管理委员会 www.cbrc.gov.cn
[2] 腾讯网 http://finance.qq.com/a/20081210/003401.htm
[3] 新浪财经 http://finance.sina.com.cn/roll/20090108/08312615155.shtml
