)套汇
套汇概述
套汇是指利用不同外汇市场的外汇差价，在某一外汇市场上买进某种货币，同时在另一外汇市场上卖出该种货币，以赚取利润。在套汇中由于涉及的外汇市场多少不同，分为两角套汇、三角套汇和多角套汇。
两角套汇，是利用两地间的汇率差价，在一个外汇市场上以低价买入一种货币，同时在另一个外汇市场以高价卖出该种货币，以赚取利润。由于是在两个市场之间，套汇者直接参加交易，所以又叫直接套汇。
比如，在伦敦外汇市场上，英镑对美元的即期汇率为：
套汇￡1＝＄1.98 或＄1＝￡0.505
在纽约外汇市场上，英镑与美元的即期汇率为：
￡1＝＄2.00 或＄1＝￡0.5
很明显，在伦敦外汇市场上，由于英镑是本国货币，供给充足，英镑的价格低。在纽约外汇市场，英镑是外汇，供给不足，英镑价格高。同理，美元在纽约外汇市场上价格低，在伦敦外汇市场上价格高。
如果某一套汇者在伦敦花1980 美元买1000 英镑，同时在纽约卖1000英镑收2000 美元。这简单的一买一卖使套汇者就赚得20 美元。一些套汇者在伦敦花美元低价买英镑，英镑需求增加，推动英镑的价格上涨。套汇者在纽约卖英镑，英镑供给增加，促使英镑的价格下跌。可见套汇者的投机行为会自发地把伦敦和纽约两个外汇市场的价格拉平，自发地使两个外汇市场的供求关系协调一致起来，使两个外汇市场更有效地运行。根据这一点，西方人认为套汇对调节外汇供求关系来说是不可缺少的，套汇活动是正当的。在买卖外汇时是要花手续费的，套汇者的净利润等于毛利润减去买卖外汇时所花的手续费。
三角套汇是指利用三个外汇市场上外汇的差价，在三个外汇市场同时进行贱买贵卖，以赚取利润的活动。三角套汇又叫间接套汇。
设：伦敦外汇市场上￡1＝＄2
套汇巴黎外汇市场上￡1＝Fr10
纽约外汇市场上＄1＝Fr5
在这种情况下，如果不考虑买卖外汇的手续费，某套汇者在伦敦以100英镑买200 美元，同时在纽约外汇市场用200 美元买1000 法国法郎，在巴黎外汇市场以1000 法郎再买100 英镑。交易结束，套汇者拿出100 英镑收回100英镑，一个便士没有增加而且还白花电报费和手续费。
这个例子说明三角套汇值不值得进行，不像两角套汇那样分明。首先要看，上面涉及到的英镑、美元、法郎这三种货币之间的交叉汇率与公开汇率是否一致。交叉汇率也称套算汇率，两种货币之间的汇率是通过二者各自与第三国货币间的汇率间接计算出来的。根据上面的情况，在伦敦外汇市场上，￡1＝＄2，在巴黎外汇市场上￡1＝Fr10，由此可得＄2＝Fr10，＄1＝Fr5。
这＄1=Fr5 是利用英镑与美元的公开汇率、英镑与法郎的公开汇率套算出来的。这个套算汇率与公开汇率＄1＝Fr5 完全一致。同样，根据美元与法郎的汇率，美元与英镑的汇率也能算出英镑与法郎之间的套算汇率与公开汇率完全一致。由此可以得出结论，如果套算汇率与公开汇率完全一致，就不存在三角套汇的条件，不能进行三角套汇。只有套算汇率与公开汇率不一致的情况下，才可以进行三角套汇，才能有利可图。比如说：
在伦敦外汇市场上￡1＝＄2
在巴黎外汇市场上￡1＝Fr10
在纽约外汇市场上＄1＝Fr6
根据伦敦和巴黎外汇市场上英镑与美元的汇率，英镑与法郎的汇率，套算出的美元与法郎的套算汇率为＄1＝Fr5，而美元与法郎的公开汇率为＄1＝Fr6。可见套算汇率与公开汇率不一致，为从事三角套汇提供了条件。套汇者在伦敦花100 英镑买200 美元，同时在纽约外汇市场上用200 美元买1200法郎，在巴黎外汇市场上用1200 法郎买120 英镑。套汇者拿出100 英镑，收回120 英镑，三角套汇利润为20 英镑。
三角套汇对外汇市场所起的作用与两角套汇的作用一样。当美元与法郎的公开的汇率与交叉汇率不一致，公开汇率高于交叉汇率，套汇者就会增加美元的供给，高价卖出美元买法郎。美元的供给增加，美元的价格逐渐下跌，法郎的美元价格逐渐上升，最终美元的价格降到1 美元＝5 法郎，使交叉汇率与公开汇率一致，消除了三角套汇的条件。所以三角套汇也能调节三个不同的外汇市场的供求关系，使外汇市场运行的更有效率。
套汇交易：是指在不同的时间(交割期限)、不同的地点(外汇市场)利用汇率或利率上的差异进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取套汇收益的外汇交易活动。
套汇交易市场是全球最大的金融交易市场，日均交易量达到1.5万亿。套汇是指同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币的外汇交易行为。国际市场上各种货币相互间的汇率波动频繁，且以货币对形式交易，比如欧元/美元或者美元/日元。
一般来说，要进行套汇必须具备以下三个条件：
(1)存在不同的外汇市场和汇率差价；
套汇(2)套汇者必须拥有一定数量的资金，且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行；
(3)套汇者必须具备一定的技术和经验，能够判断各外汇市场汇率变动及其趋势，并根据预
测迅速采取行动。否则，要进行较为复杂的套汇将事倍功半。
套汇交易的地点
套汇交易不象股票和期货那样集中在某一个交易所里进行交易。事实上，交易双方只要通过一个电话或者一个电子交易网络就可以成交一笔交易,因此，套汇交易市场被称作是超柜台（OTC）或“银行间”交易市场。
套汇交易市场的参与者
套汇交易市场之所以被称作是“银行间”交易市场，是因为长期以来，该交易都是被银行所控制，包括中央银行，商业银行和投资银行。然而，如今的交易主体正迅速扩大，一些跨国公司，国际货币经理人，注册交易商，国际货币经纪人，期货和期权交易商和私人投机商也参与其中。
事实上，套汇交易市场是一个即时的 24 小时交易市场，交易每天从悉尼开始, 并且随着地球的转动, 全球各金融中心的营业日将依次开始, 首先是东京，然后是伦敦，和纽约。与其他金融市场有所不同的是，在套汇交易市场中，投资者可以对无论是白天或者晚上发生的经济，社会和政治事件而导致的汇率波动而随时做出反应。
套汇交易中，主要交易货币是指政局稳定的国家发行的，由中央银行认可的，汇率较稳定的，通常用来交易的或者流通性强的货币。如今,大约日交易量的 85%是这些主要货币, 包括美元，日元，欧元，英镑，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亚元。
地点套汇 ①直接套汇，又称两角套汇。是利用两个外汇市场同一种货币汇率的差异，贱买贵卖，以套取汇价差额利润的外汇交易活动。例如，在伦敦市场，英镑与美元汇价为1英镑兑1.75美元，而纽约市场为1英镑兑1.76美元，套汇者在伦敦用175万美元买入100万即期英镑,然后立即通知在纽约的分行或代理行出售100万英镑，收入176万美元,由此净赚1万美元。②间接套汇,又称多角套汇。是在三地及三地以上转移资金，利用各地市场汇率差异贱买贵卖，赚取汇率差价。套汇者首先要确定各地货币汇价之间是否存在差异，方法是将一单位外国货币相当于本币的数额连乘，如乘积小于1,则表明存在差异。例如，在同一时刻，假定纽约市场美元兑德国马克汇价为1:1.78，在法兰克福市场马克对法国法郎汇价为1:3.70，即1法郎兑0.27马克,而在巴黎市场美元与法国法郎汇价为1:6.11。三种汇率乘积是:(1/1.78)×0.27×6.11=0.93，其积小于1，这表明汇率不平衡，可以进行套汇。其次，判断各地行市的差异。本例中，纽约外汇市场1美元兑1.78马克,而这1.78马克在法兰克福市场上可兑6.59法郎,即美元与法郎汇价为1美元兑6.59法郎，而在巴黎市场1美元兑6.11法郎。显然,在纽约市场上美元较贵。最后，套汇者进行套汇活动的具体操作。其方式是，在纽约市场卖出美元，买进马克，例如，用100万美元换得178万马克；将马克在法兰克福市场出售，购进法郎659万；再到巴黎市场上将法郎换回美元，659万法郎可得到107.86万美元。套汇结果，可赚7.86万美元。在这些收益中扣除电报费用及其他手续费后，便是套汇者的净收益。由于现代通信设备先进，交易手段发达，信息灵便，各地外汇市场之间的货币汇率差异日趋缩小，地点套汇的机会在一般情况下不多，直接套汇的机会更为难得。
时间套汇 又称掉期交易。为一种即期和远期买卖相结合的交易方式。交易者在买进或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买进一笔同等金额的远期外汇。这种交易，一般是在两个当事人之间进行，即他们同时进行即期和远期两笔相反方向的交易。交易目的以保值为主,避免汇率变动风险，而不主要为获取利润（见抵补保值）。
套利 投资者利用两个国家短期投资利率的差异,将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以赚取利息收入。例如,伦敦货币市场上英国政府国库券年利率为15％，纽约市场美国政府债券年利率为13％,利率相差2％。投资者若将其美元投资换成英镑,调至伦敦买进3个月期英国政府国库券,可比用美元购买美国政府债券多得2％利息收益。为了防止投资期间汇率变动的风险，投资者在进行套利交易同时，往往进行掉期交易。套利者在用美元买进英镑，对英国政府国库券投资之时，预先再卖出3个月远期英镑,换回美元。只要掉期交易及套利交易整个开支费用不超过2％利率收益，套利者就有利可图。
