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中国证券监督管理委员会简称证监会，是国务院直

属机构，是全国证券期货市场的主管部门，按照国务院授权履行行政管理职能，依照法律、法规对全国证券、期货业进行集中统一监管，维护证券市场秩序，保障其合法运行。证监会：监管证券市场，维持证券市场正常秩序；为证券市场正常运行制定的相关法律、法规；认证让证券市场正常、有序运行和发展。

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• 1 概述
• 2 现任领导
• 3 历史沿革
• 4 基本职能
• 5 主要职责
• 6 发行审核
• 7 融资融券
• 8 稳定市场
• 9 理性对待
• 10 相关词条
• 11 参考资料

改革开放以来，随

着中国证券市场的发展，建立集中统一的市场监管体制势在必行。1992年10月，国务院证券委员会（简称国务院证券委）和中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）宣告成立，标志着中国证券市场统一监管体制开始形成。国务院证券委是国家对证券市场进行统一宏观管理的主管机构。中国证监会是国务院证券委的监管执行机构，依照法律法规对证券市场进行监管。国务院证券委和中国证监会成立以后，其职权范围随着市场的发展逐步扩展。1993年11月，国务院决定将期货市场的试点工作交由国务院证券委负责，中国证监会具体执行。1995年3月，国务院正式批准《中国证券监督管理委员会机构编制方案》，确定中国证监会为国务院直属副部级事业单位，是国务院证券委的监管执行机构，依照法律、法规的规定，对证券期货市场进行监管。

尚福林：主  席
桂敏杰：副主席
李小雪：纪委书记
庄心一：副主席
姚刚：副主席
刘新华：副主席
姜洋：主席助理
朱从玖：主席助理
吴利军：主席助理

1997年 8月，国务院决定

，将上海、深圳证券交易所统一划归中国证监会监管；同时，在上海和深圳两市设立中国证监会证券监管专员办公室；11月，中央召开全国金融工作会议，决定对全国证券管理体制进行改革，理顺证券监管体制，对地方证券监管部门实行垂直领导，并将原由中国人民银行监管的证券经营机构划归中国证监会统一监管。1998年 4月，根据国务院机构改革方案，决定将国务院证券委与中国证监会合并组成国务院直属正部级事业单位。经过这些改革，中国证监会职能明显加强，集中统一的全国证券监管体制基本形成。1998年9月，国务院批准了《中国证券监督管理委员会职能配置、内设机构和人员编制规定》 ，进一步明确中国证监会为国务院直属事业单位，是全国证券期货市场的主管部门，进一步强化和明确了中国证监会的职能。

1、建立统一的证券期货监管体系，按

规定对证券期货监管机构实行垂直管理。
2、加强对证券期货业的监管，强化对证券期货交易所、上市公司、证券期货经营机构、证券投资基金管理公司、证券期货投资咨询机构和从事证券期货中介业务的其他机构的监管，提高信息披露质量。
3、加强对证券期货市场金融风险的防范和化解工作。
4、负责组织拟订有关证券市场的法律、法规草案，研究制定有关证券市场的方针、政策和规章；制定证券市场发展规划和年度计划；指导、协调、监督和检查各地区、各有关部门与证券市场有关的事项；对期货市场试点工作进行指导、规划和协调。
5、 统一监管证券业。

1、研究和拟定证券期货市场的方针政策、发展规划；起草证券期货市场的有关法律、法规；制定证券期货市场的有关规章。
2、统一管理证券期货市场，按规定对证券期货监督机构实行垂直领导。
3、监督股票、可转换债券、证券投资基金的发行、交易、托管和清算；批准企业债券的上市；监管上市国债和企业债券的交易活动

。
4、监管境内期货合约上市、交易和清算；按规定监督境内机构从事境外期货业务。
5、监管上市公司及其有信息披露义务股东的证券市场行为。
6、管理证券期货交易所；按规定管理证券期货交易所的高级管理人员；归口管理证券业协会。
7、监管证券期货经营机构、证券投资基金管理公司、证券登记清算公司、期货清算机构、证券期货投资咨询机构；与中国人民银行共同审批基金托管机构的资格并监管其基金托管业务；制定上述机构高级管理人员任职资格的管理办法并组织实施；负责证券期货从业人员的资格管理。
8、监管境内企业直接或间接到境外发行股票、上市；监管境内机构到境外设立证券机构；监督境外机构到境内设立证券机构、从事证券业务。
9、监管证券期货信息传播活动，负责证券期货市场的统计与信息资源管理。
10、会同有关部门审批律师事务所、会计师事务所、资产评估机构及其成员从事证券期货中介业务的资格并监管其相关的业务活动。
11、依法对证券期货违法违行为进行调查、处罚。
12、归口管理证券期货行业的对外交往和国际合作事务。
13、国务院交办的其他事项。

中国证监会发行审核委员会是根据《中华人民共和国证券法》的有关规定成立，审核发行人股票发行申请和可转换公司债券等中国证监会认可的其他证券的发行申请的专门机构。
人员组成
按照中国证券监督管理委员会令第31号《中国证券监督管理委员会发行审核委员会法》，中国证监会发行审核委员会发审委委员由中国证监会的专业人员和中国证监会外的有关专

家组成，共设发审委委员为25名，其中中国证监会的人员5名，中国证监会以外的人员20名，由中国证监会统一聘任。发审委委员每届任期一年，可以连任，但连续任期最长不超过3届。发审委设会议召集人5名。
委员条件
中国证监会发行审核委员会发审委委员应当符合下列条件：坚持原则，公正廉洁，忠于职守，严格遵守国家法律、行政法规和规章；熟悉证券、会计业务及有关的法律、行政法规和规章；精通所从事行业的专业知识，在所从事的领域内有较高声誉；没有违法、违纪记录；中国证监会认为需要符合的其它条件。
委员解聘
中国证监会发行审核委员会发审委委员有下列情形之一的，中国证监会应当予以解聘：违反法律、行政法规、规章和发行审核工作纪律的；未按照中国证监会的有关规定勤勉尽职的；本人提出辞职申请的；2次以上无故不出席发审委会议的；经中国证监会考核认为不适合担任发审委委员的其他情形。发审委委员的解聘不受任期是否届满的限制。发审委委员解聘后，中国证监会应及时选聘新的发审委委员。
目前委员
2007年5月9日，中国证监会召开了第九届发行审核委员会成立大会，姚刚主席助理在大会上宣读了《中国证监会关于聘任第九届发行审核委员会委员的决定》，桂敏杰副主席向第九届发审委委员颁发了聘书。发审委全体委员签署了承诺函。第九届发审委全部为新聘人员。由于股权分置改革停止新股发行的原因，第七届发审委委员全体续聘为第八届发审委委员，去年 5月新老划断后，第八届发审委委员工作到今年4月底，维持了一年的工作时间。鉴于第八届委员任期都在两年以上，因此第九届发审委换届不再续聘上届委员。第九届发审委委员的遴选工作是根据条件、按照严格的程序进行的。依照发审委换届方案，发审委委员候选人由中国注册会计师协会、中华全国律师协会、中国资产评估协会、高等院校、国家有关部委等共推荐了65名候选人。在经过网上公示、征求相关监管部门意见的基础上，经中国证监会发行审核委员会提名委员会提名，由中国证监会主席办公会决定聘任。第九届发审委委员共由25人组成。其中专职委员17人（按姓氏笔画为序）：王志雄、白彦春、白维、吕苏阳、孙勇、张圣怀、陆军、郑建彪、金黎明、徐珊、郭洪俊、高忻、梁烽、傅炳辉、温京辉、韩厚军、魏先锋；兼职委员8人（按姓氏笔画为序）：白英姿、吴晓求、李旭利、陈飞、陈洪、胡宝剑、徐林、郭旭东。

针对股权分置改革后市场的新情况，第九届发审委委员在组成上做了相应调整。在组成总人数不变的情况下，增加了专职委员人数，相应减少了兼职委员人数。专职委员由上一届的13名增加为17名。具体构成为：中国证监会、证券交易所共5名，其中3名兼职委员、2名专职委员。中国证监会系统以外的专职委员由10名增加为15名，其中注册会计师由5名增加为9名，律师仍为5名。另增设资产评估师委员1名。中国证监会系统以外的兼职委员由10名减少为5名，分别由发改委、国资委、高校（各1名）和基金管理公司（2名）组成。第八届发审委从2006年5月至2007年4月底共召开发审委会议136次，审核公司共242家次，通过发审委会议的公司共203家，通过率为85.29%，未通过发审委会议的公司共35家，否决率为14.71%。发审委专职委员平均每人参加发审委会议63次，平均每人审核公司91家次。

中国证监会宣布将启动融资融券业务试点。2008年10月5日中国证监会宣布将于近日启动融资融券业务试点。该试点一直为市场所盼。公告没有公布试点券商名单，但证监会将根据证券公司净资本规模、合规状况、净资本风险控制指标和试点方案准备情况，择优批准首批符合条件的试点证

券公司。试点期间，只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。融资融券的开展将本着“试点先行、逐步推开”原则进行。前期制定的业务细节有望保留。根据2006年7月公布的《证券公司融资融券业务试点管理办法》 ，证券公司申请融资融券业务试点应当具备经营证券经纪业务已满3年以及最近6个月净资本均在12亿元以上。另外根据沪深证券交易所公布的《融资融券交易试点实施细则》，投资者融资或融券保证金比例均不得低于50%；客户维持担保比例不得低于130%。中国证监会今年早些时候还对一些业务细节进行的规定，因此我们认为在未来的试点期间，这些基本规定将得到保留。

尽管作为救市政策推出，但真正效果有限。利用自有资金和自有证券从事融资融券业务的要求将严重限制这一新业务的规模。另外，新的交易安排因为不能改变投资者对经济增长放缓的担心而无法改变市场的运行趋势。多方的投资者在这样的市场环境下不愿提高其投资杠杆。空方投资者则可能会因发现券商能够提供的融券服务非常有限而更加失望。我们相信监管者在防范券商过分提供卖空机会方面的能力，事实上，这也是其能够做到与美国、欧洲和澳大利亚在过去几周中进行的禁止卖空行为背道而驰的原因。综合考虑这些因素，我们预计在融资融券开始试点后的几个月中，市场的波动将显著加大。一些上市券商将受益。中信证券(600030.SS/人民币24.76,优于大市)和海通证券(600837.SS/人民币21.52,落后大市)最有可能进入试点，而海通证券由于简单的业务结构和对经纪业务的依赖将对新业务具有更高的敏感性。我们预计融资融券业务本身将提升中信证券09年每股收益2%，即从1.37人民币提高到1.40人民币，而海通证券的09年每股收益将提升6%，从0.33人民币到0.35人民币。新的交易方式所产生的间接影响将大于直接影响。其一在于市场交易活动将更为频繁。如果市场成交量在目前的水平提高10%，中信证券和海通证券的盈利将分别提升5%和9%。另一间接影响在于拥有融资融券业务牌照的公司可能拥有更高的传统经纪业务的市场占有率。如果两家公司的市场占有率各提高一个百分点，其09年盈利水平将分别提高7%和21%。

维持对领先企业的正面评级。出于对其领先企业的地位和多样化的业务结构，我们维持对中信证券优于大市的评级。公司未来将进一步收益于A股市场的发展。我们维持对海通证券的负面态度，尽管公司对融资融券业务的开展具有很高的弹性。该股目前的估值约为09年50倍市盈率，我们十分担心。我们也维持对宏源证券(000562.SZ/人民币19.27,落后大市)和东北证券(000686.SZ/人民币19.71,同步大市)的原有评级。未来随着有关信息的进一步明朗，我们将对盈利预测进行调整。

中国证监会有关部门负责人表示，即将推出的融资融券业务将有助于市场内在价格稳定机制的形成，在现阶段不会出现一些投资者担心的大规模卖空现象。这位负责人表示，融资融券交易在世界上大多数证券市场都是常见的交易方式，可以将更多信息融入证券价格，为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低时，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。另外，融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增

加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。这一业务还有助于拓宽证券公司业务范围，增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道。

据了解，通过引入卖空操作，融资融券为投资者提供了新的交易方式，改变了证券市场的单边交易模式，提供了规避市场风险的工具。但同时，投资者也担心这可能会导致做空市场。针对此问题，这位负责人说，融资融券试点的风险是可控的，现阶段融资规模会大于融券规模，市场不可能出现大量卖空。该负责人解释说，一方面，试点规定的融资融券客户保证金比例较高，试点券商还会根据自身情况提高风险控制比例，融资融券的财务杠杆效益不是很大；另一方面，试点期间，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构中，货币资产比例较高，证券资产比例相对较少，其中只有可供出售的金融资产科目下的标的证券才可用于融券业务。融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易，融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司借资金买证券叫融资交易，客户向证券公司借入证券卖出为融券。投资者需要事先以资金或证券自有资产向证券公司交纳一定比例的保证金，将融资买入的证券和融券卖出的资金交给证券公司。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者若不能按时足额偿还资金和证券，证券公司可以强制平仓。

需理性对待证监会启动融资融券试点，A股市场视为重大利好的内地融资融券“千呼万唤始出来”。中国证监会2008年10月5日下午宣布，正式启动融资融券试点。

利好，效应显而易见广州万隆的专家认为，大体上，融券业务的展开，将为空

方提供更多的弹药；而融资业务的展开，则为多方提供更多的弹药，如果不考虑市场环境，融资融券业务本身对市场的影响可以多空相互抵消。然而，市场环境对参与融资融券业务的买方和卖方心态有较大的影响。指数在过去几个月时间内跌幅超过65%，大部分人高位套牢，相信其中不少人有较强烈的低位补仓意愿，只是受限于自身现金流情况而无法补仓。如果现阶段推出融资融券政策，相信资金融入相对证券融入有更多的需求，从而改善市场的供求关系。这样看来，融资融券政策对于现今市场而言当属利好消息。

鼓舞，红十月呼之欲出在国泰君安看来，从沪指1802点的低点算起，大盘已经上涨将近30%，一系列针对资本市场的政策已经有效转暖市场。大股东不断公告在二级市场增持股票，加上昨晚宣布的融资融券有新的进展、房地产调控政策可能松动等消息，以及对节后的进一步利好政策的期待，这些都有力地刺激了资金做多的信心。有分析人士指出，由于央企拉开增持的序幕，对行情影响最大的供求关系已经明显改善。随着越来越多的权重极大的央企加入增持大军，大盘的下跌空间明显被封杀。

行动，基金公司开会寻对策融资融券业务试点工作消息

一出，基金公司高度重视，不少基金公司甚至早上会提前上班，研讨近期将推融资融券对股市的影响。一家大型基金公司便召集投研人员商讨“十一”长假后的操作策略，由于近期将推融资融券的消息是昨天晚上公布的，基金公司投研人员加班时并未知晓这一消息，很多基金经理预测今日A股受外围股市暴跌影响会大幅低开，但昨日晚上近期将推融资融券的消息甫一发出，部分基金经理便预测今日市场至少会高开。但对于市场期盼已久的融资融券到底会对A股市场产生什么样的影响？基金的操作策略会发生什么改变？各基金公司从昨天晚上开始便陆续紧急开会研讨。

小心，券商股节前暴涨
节前券商股集体暴涨，市场资金的疯狂追捧似乎也是对融资融券未来怀着美好的憧憬。那么，融资融券业务的推出，真的就对券商股构成实质性利好吗？一位分析人士认为，目前利率尚未实现市场化，这将是融资融券推出前需要解决的一个技术障碍，且融资融券即便推出，投资者也不见得能融到太多资金，而如果投资者大量融券做空，反而给市场构成利空。不过，西南证券行业分析师王大力认为，融资融券对龙头券商的推动作用还是比较明显的。首先，融资融券本身的佣金与利息收入将增加券商收益。同时，可能从其他无此资格的小券商分流来部分客户。此外，融资融券本身是信用交易，市场整体上有了增量，交易量的增加对所有券商都是利好。不过，对于中小券商而言，短期内也面临客户流失到大券商的挑战。尽管大多数研究员认为融资融券推出对证券公司将构成短期利好，但目前来看，经过连续炒作后，券商股的短线涨幅不小，后市随时将出现调整。

全国证券期货市场	国务院证券委员会
深圳证券交易所	上海证券交易所

[1] 官网 http://www.csrc.gov.cn/n575458/n776436/n804920/n4269381/6136461.html 
[2] 金融界 http://fund.jrj.com.cn/news/2008-10-06/000004019955.html 
[3] 人民网 http://finance.people.com.cn/GB/8129725.html

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